华泰柏瑞沪深300ETF破千亿，大盘蓝筹股悄然触底，机构期待慢牛

8 月 7 日晚间，上交所数据显示，华泰柏瑞沪深 300 ETF 份额达 250.15 亿份，结合当日收盘的基金净值 4.063 计算，该产品规模已突破千亿大关，成为首个千亿级的宽基 ETF 产品，同时也是目前市场上规模最大的非货基金。

作为国内代表性的大盘宽基指数之一，沪深 300 指数发布于 2005 年 4 月，指数由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的 300 只股票组成，能综合反映中国 A 股市场上市股票价格的整体表现。2012 年 5 月，首只跟踪该指数的基金，华泰柏瑞沪深300 ETF发行，产品首募规模达到 329.69 亿，在彼时的发行市场中相当重磅。

不过，产品发行后在规模上表现相对乏力。2015 年牛市的东风劲吹，产品曾一度突破 500 亿规模，而后又回到 200 亿上下。2019年起至今，产品规模在震荡中步步攀升。

【资料图】

今年年初，产品规模突破 800 亿元大关随后回撤。4 月规模开始持续增长，7 月 31 日，规模突破 900 亿元， 8 月 7 日，规模突破千亿。从 800 亿到 1000 亿，前一个百亿用了六个月，而后一个百亿仅用了 6 个交易日。

市场人士认为，此次规模的增长并主要是缘于份额的猛增。总体而言，产品净值（和对应指数）有些微反弹，但仍处于底部位置。而在份额上，申购增速较快。开年的前 4 个月，份额整体处于下跌状态。不过，4 月开始，产品份额开始回升，并在 7 月提速尤其明显 。数据显示，7 月 31 日至 8 月 7 日，产品份额增长了 25.67 亿份，增幅达 11.43% 。

沪深300ETF份额变化，图片来源：Wind

产品二季报显示，华泰柏瑞沪深 300 ETF 的股票资产仓位高达 98% ，前十大重仓股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、五粮液、美的集团、比亚迪、兴业银行、长江电力、恒瑞医药，重仓白酒、锂电池、金融、家电、汽车、电力和医药行业的龙头公司，基本涵盖了 A 股市场主要的核心资产。

在持有人结构上，2022 年末，70.95% 的份额由机构投资者持有，机构投资者和个人投资者整体且长期维持在 7:3 左右。

大盘蓝筹股触底回升

目前，市面上一共 22 只跟踪沪深 300 指数的 ETF 产品，包括 19 只沪深 300 ETF 和 3 只沪深 300 增强策略 ETF。Wind 数据显示，沪深 300 指数基金规模在所有指数基金中规模占比 10.00%，是目前规模最大的宽基指数基金，中证 500 以 5.00% 的规模占比紧随其后。

指数基金规模分布，图片来源：Wind

截止 8 月 9 日，国内规模超过 200 亿的股票基金共 16 只，其中跟踪沪深 300 指数的产品有 4 只，按照规模排序产品的管理人分别是：华泰柏瑞（ 1035.41 亿）、华夏（ 297.28 亿）、嘉实（ 261.92 亿）和易方达（ 257.67 亿）。可以发现，这四只规模靠前的产品都是头部机构早期发行的产品。对此，上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平认为，头部宽基 ETF 成立时间较早，凭借着多年以来的丰富管理经验，无疑会吸引更多投资者，在基金规模方面往往占据较为明显的优势。

不过，资金整体在加速流入沪深 300 ETF 的同时，也有相关产品表现不佳。7 月，永赢基金发布了沪深 300 ETF 的清算报告，该基金成为首支遭遇清盘的沪深 300 ETF 产品。公开资料显示，该产品于 2020 年 5 月上市交易，彼时规模约为 2.88 亿，随着沪深 300 指数走强，2021 年 1 月，产品规模一度扩张到 5.17 亿。不过好景不长，此后规模便持续下滑。2022 年 11 月，降至 5000 万元以下。

分析沪深 300 指数的走势可以发现，2022 年 10 月底，指数一度跌破 3495 点，如今缓慢回升到 3980 点附近，底部在逐渐抬高，但依然处于长期调整趋势之中。Wind 数据显示，沪深 300 指数的市盈率为 11.99 倍，分位点为 41.74% ，估值处于低估区间。

沪深300指数走向，图片来源：中证指数

相关公募人士向蓝鲸财经表示，目前沪深 300 指数是良好的投资标的。“从投资时点而言，我们认为尽管沪深 300 指数近期迎来了一定幅度的上涨，但目前仍处于盈利和估值的历史低位区域。从行业动态的角度而言，新兴产业的占比逐渐提升，沪深 300 指数在具有可参考意义的历史估值区间处于较低位置，下行空间可能有限，具有较高的性价比，或可作为组合中的核心标的，力争把握市场整体的投资机会。”

不少业内人士也公开表示看好沪深 300，比如李蓓近日发文直言，“沪深 300 进入慢牛”、“是结构牛，慢牛，大盘股优于小盘股”。除此，好买基金等机构也表示看好沪深 300。蓝鲸财经发现，7 月至今，代表大盘风格的沪深 300 指数、上证 50 指数涨跌幅分别为 +3.26%、+5.48%，而代表小盘风格的中证 500 指数、中证1000 指数的涨跌幅分别为 +0.38%、-2.74%，整体而言，沪深 300 等大盘股表现优于小盘股。

沪深 300 ETF 规模扩张增速，其实也是 ETF 市场扩容的一个缩影。自 8 月以来，仅 6 个交易日已累计有 411.64 亿元资金净流入 ETF。

银华基金 ETF 业务总监王帅认为，资金加速涌入 ETF 的原因可以归为三点。第一，场内交易的属性和低费率的特征使得投资者可以快速、低成本地建仓，而场外基金需要收盘后才能确认份额，在投资效率上不如 ETF。第二，ETF 上市后稳定的高仓位使得投资者可以捕捉自己所看好板块的投资机会，而不像传统基金一样，既受仓位影响，还容易受到因申购资金进出导致仓位变动的影响。第三，ETF 基本覆盖了一级行业和主流的二级行业，包括大部分的主题、赛道、风格等板块，投资者不用在投资方向和标的选择上花太多的时间，大大缩短了投资决策的时间。